消息 ●记者 徐佳

有着近百年历史的香港老牌上市银行恒生银行（00011.HK）即将从港交所谢幕。

日前，汇丰控股（00005.HK）、汇丰亚太（以下并称“汇丰”）及恒生银行联合宣布，汇丰亚太作为要约人，将以155港元/股的价格，将恒生银行私有化，同时恒生银行还将派发2025年第三次中期股息每股1.3港元。私有化完成之后，已上市超过53年的恒生银行将从香港联交所退市。

记者注意到，汇丰本次给出的私有化价格相对于各项市场基准均存在大幅溢价，对应恒生银行整体估值达到2903.05亿港元，汇丰本次私有化成本则为1061.56亿港元。

由于拓展香港业务是汇丰的战略重点之一，在私有化恒生银行之后，汇丰将强化汇丰亚太与恒生银行在香港银行业务的协作。

作为香港本土最大的银行之一，恒生银行当前正面临不小的经营压力。2025年上半年，恒生银行实现该行股东应得的溢利为68.8亿港元，同比减少31.5%，增收不增利。其中，受房地产行业信贷质量下行影响，恒生银行增加拨备，导致预期信贷损失即其他信贷减值拨备合计达到48.61亿港元，同比增长224%，成为拖累该行业绩表现的主要原因。

截至2025年6月末，恒生银行的不良贷款率已高达6.69%，总减值贷款规模为550亿港元，较2024年末增加40亿港元。

将被汇丰高溢价私有化退市

10月9日早间，恒生银行发布联合公告，汇丰控股的全资子公司汇丰亚太作为要约人，已要求恒生银行董事会向计划股东提呈建议，以协议安排方式将恒生银行私有化。

本次交易前，汇丰亚太直接持有恒生银行63.3381%股份，并与其一致行动人合计持股63.3551%，恒生银行为汇丰控股的间接非全资附属公司。而私有化完成之后，这家上市超过53年的老牌银行即将从香港联交所退市，成为汇丰控股的全资附属公司。

目前，恒生银行已发行股份共计18.74亿股，其中6.85亿股将构成计划股份。计划将规定，倘若计划生效，计划股份将予以注销，以换取计划对价，即持有每股计划股份可获得现金港币155元（扣除股息调整金额，如有）。同时，恒生银行的股东将获得2025年第三次中期股息，该股息不会从计划对价中扣除。

10月10日午间，恒生银行披露派息计划，该行拟派发2025年第三次中期股息每股1.3港元。

按照上述计划股份对价计算，恒生银行全部已发行股本的估值为2903.05亿港元，汇丰亚太本次私有化恒生银行的现金支付对价约为1061.56亿港元。

记者注意到，汇丰本次给出的私有化价格极具吸引力，不仅较恒生银行股份于香港联交所最后交易日收市价每股119港元溢价约30.3%，也较市场股票分析师在恒生银行中报发布之后给出的最高目标价131港元溢价约18.3%，相对于各项市场基准（收盘价、均价、目标价）均存在大幅溢价。

汇丰控股及汇丰亚太认为，此计划对价较恒生银行股份的市场价值呈现丰厚溢价，既反映了恒生银行于未来数年业务发展的潜在价值，同时也为计划股东提供了即时变现的机会。

而从私有化对汇丰的影响来看，公告显示，汇丰最新公布截至2025年6月30日的CET1（股权一级资本）比率为14.6%。根据截至2025年6月30日的分析，预计私有化完成后对汇丰首日资本影响约为125个基点。

不过，汇丰已计划通过自身业务的资本生成以及未来三个月内暂停股份回购，将其CET1比率恢复至14.0%—14.5%的目标营运范围。

然而，市场对于恒生银行本次交易的态度出现分化。发布私有化方案之后，10月9日恒生银行股价大涨25.88%，10月10日继续上涨0.4%，报收150.4港元/股，2025年内累计已上涨57.4%，较私有化价格依旧存在上涨空间。

同样在10月9日和10日，汇丰控股则连续两个交易日股价下跌，跌幅分别为5.97%、0.48%，当前报收103.5港元/股。

增收不增利信贷质量承压

汇丰为何要私有化恒生银行？

对此，汇丰方面称，拓展香港业务是汇丰的战略重点之一。汇丰深信，最佳策略是强化汇丰亚太与恒生银行在香港银行业务的协作，充分发挥双方各自的互补优势及竞争力，与此同时，客户亦可自由选择这两大银行品牌。汇丰计划持续投入资源，用于汇丰亚太与恒生银行的人才发展与技术创新。同时，汇丰预期存在与恒生银行发掘更紧密协同效应的机会，以提升运营效益。汇丰将循序渐进地推动相关布局。

汇丰控股及汇丰亚太还表示，恒生银行植根香港近百年，有着深厚的传统。汇丰十分尊重恒生银行的独特地位，计划继续透过汇丰及恒生银行两大品牌，服务香港市场。因此，恒生银行将保留其根据香港银行业条例所独立获授的持牌银行认可，并维持独立的企业管理、品牌形象、独特的市场地位，以及分行网络。此外，汇丰深知恒生银行在本地社区所担当的重要角色，并将继续支持恒生银行长期参与的社区项目。

不过，作为香港本土最大的银行之一，恒生银行当前正面临不小的经营压力。

数据显示，2025年上半年，恒生银行实现扣除预期信贷损失变动及其他信贷减值计提之前的营业收入净额为209.75亿港元，同比增长2.66%；除税前溢利80.97亿港元，同比减少28.4%；该行股东应得的溢利为68.8亿港元，同比减少31.5%。这也是郑维新在2025年2月接棒该行董事长之后交出的一份增收不增利的业绩答卷。

记者注意到，受房地产行业信贷质量下行影响，恒生银行增加拨备，导致预期信贷损失及其他信贷减值拨备合计达到48.61亿港元，较2024年同期的15亿港元增长224%，成为拖累该行业绩表现的主要原因。此部分损失中，有25.4亿港元来自香港商业房地产。

而由于房地产行业持续面临信贷压力，2025年6月末，恒生银行的不良贷款率已经高达6.69%，总减值贷款规模为550亿港元，较2024年末增加40亿港元。

不仅如此，2025年上半年，随着平均总客户贷款的减少以及市场利率的下调，恒生银行的净利息收入为143.39亿港元，同比减少7%。当期，恒生银行的净息差也由上年同期的1.83%下降至1.67%。

截至2025年6月末，恒生银行的资产总额为1.82万亿港元，较2024年末提升1%；其中客户贷款（已扣除预期信贷损失准备）8030亿港元，较2024年末减少160亿港元，降幅为2%，贷款需求依旧疲弱。

有业内人士向记者分析，汇丰以逾千亿港元的巨额资本和短期内自身的财务压力为代价，推动恒生银行私有化，其决心远超一次简单的财务投资。特别是在恒生银行面临业绩逆风、地产风险高企的当下，通过整合资源、降本增效，汇丰旨在将恒生银行的深厚根基与自身的全球网络无缝对接，重塑竞争力。

责编：ZB