消息 ●记者 沈右荣

受政策调整影响，国内家电市场增长承压。但巨头美的集团（000333.SZ，00300.HK）依旧顽强地实现了快速增长。

10月29日晚，美的集团披露了2025年前三季度报告。前三季度，公司实现营业收入约3647亿元，同比增长近14%；归母净利润接近379亿元，同比增长接近20%。扣除非经常性损益后，其净利润同比增速则超过20%。

美的集团业绩增长较快，与其加码布局与其加码发展ToB业务、海外业务有关。公司前三季度其ToB业务收入同比增长18%，高于公司营收增速。海外业务收入上半年已经超过千亿，同比增长约17.70%。

美的集团的财务运营趋于谨慎。2025年前三季度，公司债务规模较年初减少逾300亿元，财务费用-67.49亿元，较上年同期增加-37.67亿元。

美的集团积极回报股东及投资者。2025年中期，公司派发了现金红利37.98亿元。目前，公司正在实施第二轮回购。年内两轮回购，公司已经耗资93亿元，分红加回购，合计已耗资约131亿元。

连续三个季度营收超千亿

美的集团取得了略超预期的经营业绩。

根据三季报，2025年前三季度，美的集团实现营业收入3647.16亿元，同比增长13.85%；归母净利润378.83亿元，同比增长19.51%；扣非净利润371.40亿元，同比增长22.26%。

分季度看，2025年一二三季度，公司实现的营业收入分别为1284.28亿元、1239.03亿元、1123.85亿元，同比增长20.61%、10.99%、9.94%；归母净利润分别为124.22亿元、135.91亿元、118.70亿元，同比增长38.02%、15.14%、8.95%。季度扣非净利润与归母净利润变动趋势基本一致。

上述季度数据显示，前三个季度，公司单季营收均超千亿，单季净利均超百亿。

2024年一二三季度，公司单季营收也均超千亿，但在四季度回落至887.34亿元。2024年二三季度的单季净利也突破了百亿大关，均超过百亿，但在四季度为68.38亿元。

上述数据意味着，仅过一个季度，公司单季营收重新站上千亿、净利重新超百亿，且同比均有所增长。

从单季度数据看，相较2025年一二季度，第三季度的营收净利同比增速略有放缓，这与政策调整有一定关系。

再来看同行第三季度业绩。海信家电，第三季度的营业收入分别为221.92亿元，同比增长1.16%；归母净利润7.35亿元，同比下降5.40%。

美的集团业绩稳步增长，与加码布局发展ToB业务、海外业务有关。

根据美的集团微信公众号披露的信息，2025年前三季度，公司ToB业务收入同比增长18%，高于ToC业务13%的增速。其中，新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化的收入分别306亿元、281亿元、226亿元，同比增长21%、25%、9%。

市场预计，2025年全年，美的集团的TOB业务将再度冲刺千亿营收，助力公司业绩继续快速增长。

海外业务方面，2025年1—9月，公司自主品牌占美的集团ToC业务海外收入超45%。日本市场东芝品牌销量的市场份额晋升至第二。

半年报显示，上半年，美的集团海外业务收入1071.93亿元，较上年同期的910.76亿元增长约17.70%，亦为快速增长。

债务减少280亿财务费下降

美的集团的经营业绩继续快速增长。与此同时，公司债务规模在收缩。

从三季度报告披露的财务报表来看，截至2025年9月末，美的集团货币资金、交易性金融资产、其他流动资产分别898.19亿元、32.92亿元、170.55亿元，同比下降36.03%、-52.54%、-57.34%。与2024年末相比，也为大幅下降。

美的集团解释，大幅变动原因分别为，筹资活动现金流出增加、结构性存款减少、货币性投资产品减少。

同期，公司一年内到期的非流动负债为16.74亿元，较上年同期的391.51亿元下降了95.78%，主要是偿还了借款。

整体而言，在美的集团货币资金、交易性金融资产明显减少的情况下，公司的有息负债也明显减少。

截至2025年9月末，美的集团有息负债527.52亿元，较2024年末的844.31亿元减少约316.79亿元，较上年同期的807.46亿元减少279.94亿元。

2025年前三季度，公司财务费用为-67.49亿元，与上年同期的-29.82亿元相比，增加-37.67亿元，同比增长126.35%。大幅增长的主要原因是汇兑收益增加。

美的集团的支出并未减少。前三季度，公司销售费用、管理费用分别为328.35亿元、109.76亿元，均较上年同期有小幅增长。

美的集团依旧重视研发。2025年1—9月，公司研发投入129.44亿元，较上年同期的114.01亿元增加15.43亿元，增幅为13.53%。

截至目前，美的集团业务已经覆盖超过200个国家和地区，并在全球拥有38个研发中心和63个主要制造基地，其中在海外设有22个研发中心及41个基地，占比均超过半数。

美的集团积极回购股份和分红。2025年，公司启动了两轮A股回购计划。第一轮15亿元回购计划已经实施完毕，第二轮50亿元至100亿元回购计划正在进行中，目前已经耗资78亿元回购，合计已耗资93亿元。

2025年中期，美的集团将派发现金红利37.98亿元。回购与分红，公司合计将出资130.98亿元。

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